La vente d'une paire de boucles d'oreilles en diamant bouleverse la vie d'une comtesse volage. À travers le parcours du bijou, Ophuls raconte des amours tragi-comiques faites de chagrin, de passion et de désespoir dans un bal des cœurs blessés. Après son exil américain, le cinéaste retrouve la France et Darrieux, sublime en coquette frivole du Paris fin de siècle et amoureuse fragile. Travellings étourdissants, décors et costumes somptueux, pour un magnifique portrait de femme.